Komentár investičného manažéra k 30.06.2026

Jún 2026 priniesol na globálnych finančných trhoch zmiešaný, ale celkovo stabilný vývoj. Hlavnými témami mesiaca boli presun investorov od veľkých technologických spoločností smerom k cyklickým a hodnotovým titulom, mierne posilnenie štátnych dlhopisov a pokračujúci dôraz centrálnych bánk na boj proti inflácii. Výrazný pokles cien ropy zároveň zmiernil obavy z ďalšieho rastu spotrebiteľských cien a podporil očakávania priaznivejšieho vývoja reálnych príjmov domácností. 

Kľúčovou geopolitickou udalosťou bola dohoda medzi Spojenými štátmi a Iránom z 18. júna, ktorá umožnila opätovné otvorenie Hormuzského prielivu. Cena ropy v priebehu mesiaca klesla približne o 20 % na úroveň okolo 70 až 73 USD za barel. Nižšie ceny energií podporili dlhopisové trhy, ale neprinútili centrálne banky k uvoľneniu menovej politiky. Americký Fed ponechal základnú sadzbu v pásme 3,50 – 3,75 %, Európska centrálna banka zvýšila depozitnú sadzbu o 0,25 percentuálneho bodu na 2,25 % a Bank of Japan zvýšila sadzbu na 1,0 %. Predstavitelia centrálnych bánk naďalej zdôrazňovali, že inflačné riziká zostávajú zvýšené. 

Na akciových trhoch sa najlepšie darilo Európe. Index MSCI Europe vzrástol v eurách o 3,0 %. Výkonnosť podporili najmä finančné spoločnosti. Naopak, pokles cien surovín negatívne zasiahol energetické a ťažobné spoločnosti. Americký index S&P 500 klesol o 0,7 %, jeho vývoj však zakrýval výrazné rozdiely medzi jednotlivými segmentmi trhu. Index menších spoločností Russell 2000 vzrástol o 3,7 %. To naznačuje, že rast trhu sa postupne rozširoval aj mimo najväčších technologických spoločností. Japonské akcie pokračovali v raste, pričom index Nikkei 225 posilnil v jenoch o 5,7 %. Rozvíjajúce sa trhy po silnom druhom štvrťroku prevažne stagnovali. Index MSCI Emerging Markets dosiahol v eurách mierny zisk 0,6 %. Čínske akcie však zostali pod tlakom pre slabú spotrebu a neistotu týkajúcu sa ďalších krokov hospodárskej politiky.

Štátne dlhopisy dosiahli mierne kladné výnosy. Výnos desaťročného amerického dlhopisu ukončil mesiac približne na úrovni 4,44 %. Výraznejšie rástli krátkodobé výnosy, keďže investori začali počítať s možnosťou ďalšieho zvýšenia sadzieb Fedu. Výnos desaťročného nemeckého dlhopisu klesol približne o 0,08 percentuálneho bodu na 2,91 %. 

Makroekonomický obraz zostal nerovnomerný. Americká ekonomika si udržala solídne tempo rastu a silný trh práce, zároveň však čelila opätovnému zrýchleniu inflácie. Ekonomika eurozóny zostávala slabá, ale prieskumy naznačili postupnú stabilizáciu priemyslu a služieb. Čína zaznamenala zlepšenie priemyselnej výroby, no spotreba domácností zostala utlmená.